国民革命军北伐前夕，北洋军阀横行无忌。红伶小香水的为掩护革命份子梁燕铭出走，与齐大帅周旋。燕铭妻得悉丈夫与小香水艳事，赶来北京，燕铭处境更形危急尴尬。特务头子冯占元垂涎小香水美色，侦得燕铭与革命党有关，率队到齐大帅公馆搜捕。是夜齐公馆大宴嘉宾，燕铭取得证件后正欲离去，特务奄至，燕铭虽侥幸逃脱，但其后仍终被擒。燕铭在严刑迫供下也不肯透露同党名字，终被判死刑。小香水与燕铭妻合力营救，以为筹得鉅款可以疏通，但占元欲财色兼收，硬要小香水以肉体交换。孰知占元不守诺言，仍要枪决燕铭，小香水悲愤交集，乘占元醉后求欢，将他杀死，然后吞枪自尽，实行殉爱殉国。